Las cosas andan mal aún en Agricorp. Tras sobrevivir a un millonario reparo fiscal que el régimen de Daniel Ortega le aplicó, ahora la empresa, que controla buena parte del negocio del arroz en Nicaragua, está afrontando graves dificultades para cumplir con sus obligaciones financieras, según revela Moody’s Local Nicaragua, en su última evaluación de riesgo a la empresa, a la que le deterioró la calificación a largo y corto plazo.
Tras una evaluación de Agricorp, la Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A., que ahora se denomina Moody’s Local Nicaragua, puso en perspectiva negativa a la empresa, tras rebajarle la nota que pasó de BBB+ a CCC+ a largo plazo; y en caso de corto plazo cayó a ML C desde ML A-3.ni.
¿Por qué Moody’s deterioró la nota y la perspectiva de Agricorp? Resulta que la empresa tiene retraso en el cumplimiento de un pago con un acreedor internacional. «A marzo de 2026, dicha obligación representaba el 9 por ciento de la deuda financiera total y, a la fecha de esta publicación, permanece en atraso. Moody’s Local Nicaragua considera este evento como un incumplimiento».
Agricorp está negociando nuevos términos y condiciones con el acreedor internacional, sin que a la fecha se conozca el resultado de ello, según la agencia de riesgo. Es por esta razón que la agencia le asignó la nota CCC+.ni, que refleja «una calidad crediticia muy débil en comparación con otras entidades y transacciones locales y que es posible que estén en incumplimiento o casi en incumplimiento, normalmente con perspectivas moderadas de recuperación».
La empresa lleva meses bajo presión. Está en la mira del régimen de Daniel Ortega. Primero ordenó la imposición de un millonario reparo fiscal y en enero de este año confiscó la participación accionaria de los hermanos Amelia y Amílcar Ybarra-Rojas Brogden, acusados sin prueba de lavar unos 4,961 millones de dólares.
Amelia Ybarra-Rojas Brogden, esposa de Bayardo Arce, es socia fundadora de la Corporación Agrícola S.A., también su hermano Amílcar quien ha ejercido el cargo de representante legal y presidente de la junta directiva en representación de Grain Hill Corporation, S.A., sociedad establecida en Panamá que es propietaria de Agricorp.
En medio de esa turbulencia judicial que le impuso la dictadura, la agencia asegura que si bien hay dificultades para pagar a un acreedor internacional según la información provista por Agricorp, esta se mantiene al día en el pago de capital e intereses de su deuda restante con fondeadores domésticos e internacionales, así como de los bonos y el papel comercial emitidos en el mercado local.
No obstante, advierte que «la perspectiva negativa señala que persisten riesgos de un deterioro en la capacidad de pago frente a otros acreedores».
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Se espera que la estrategia ayude a Agricorp
Para que cambie esa calificación negativa de Agricorp, se espera que Moody’s haga una reevaluación más adelante, especialmente porque según las proyecciones de la empresa espera menores ingresos luego que esta aplicara un duro ajuste en su participación de mercado, concentrándose en productos de alta rentabilidad, además de un menor requerimiento de capital de trabajo, lo que se espera ocasione que su margen de rentabilidad mejore.
La estrategia de Agricorp se han basado desde el año pasado en «priorizar la racionalización del portafolio de negocios, cuyos resultados se visualizan en cifras a marzo 2026, reduciendo la exposición a segmentos intensivos en capital de trabajo y de menor rentabilidad, y concentrando las operaciones en la compra, procesamiento y comercialización de arroz y sus subproductos. De ejecutarse conforme a lo previsto, esta recomposición del negocio podría traducirse en una mejora del margen operativo y neto en el mediano plazo», explica Moody’s.
Desde abril del año pasado AgriCorp enfrenta un proceso de reestructuración que concluyó recientemente y sus resultados derivarán en el cierre de algunas de sus actividades y por ende del despido del personal dedicado a ellas. Antes de ese proceso, la empresa distribuia artículos, tanto nacionales como extranjeros, a más de cuarenta marcas, entre alimentos, artículos de cuidado personal, golosinas, cervezas e insumos para panificación.
La crisis financiera de Agricorp empezó en 2015 cuando sus utilidades comenzaron a desplomarse. Pasaron de unos 216 millones de córdobas anuales a menos de 10 millones. En 2020 acumuló una pérdida de 39 millones de córdobas, y en 2023, cuando la DGI le impuso el reparo y la obligó a pagar otros impuestos, registró pérdidas cercanas a los 420 millones de córdobas.
Una de las debilidades que Moody´s observa en la empresa es que la misma tiene bajo presión su liquidez, con un margen de ganancia, antes de impuestos, depreciación y pagos de impuestos (conocido como Ebitda), bajo.
Y si bien la empresa goza de un buen posicionamiento en el mercado de importación, procesamiento y comercialización de arroz, con una red de distribución extensa en Nicaragua, así como una diversificación amplia de clientes, la agencia dice que dada la perspectiva negativa no prevé mejoras en las calificaciones en el corto plazo de Agricorp.
Moody’s advierte que esa perspectiva «podría derivar en una baja en las calificaciones en caso de un mayor debilitamiento de su perfil financiero que pueda comprometer su capacidad para cubrir sus obligaciones con otros acreedores».
Caen drásticamente los ingresos de Agricorp
¿Qué dicen los primeros números financieros del 2026? Según el reporte, a marzo de 2026 las ventas netas de Agricorp totalizaron 1,464 millones de córdobas, lo que representó una disminución interanual del 35.2 por ciento, mientras que el margen operativo se incrementó a 9.2 por ciento desde 6.7 por ciento un año atrás.
Moody’s Local Nicaragua «anticipa una reducción material en la escala de ingresos a partir de 2026, como resultado de la implementación de la estrategia de la compañía, la cual se espera sea compensada por una mejora en el margen Ebitda, cuya tendencia se ubicaría en torno al 12 por ciento hacia el cierre de 2026».
Además al cierre del primer trimestre de 2026, el 68 por ciento de los activos fueron financiados con pasivos corrientes, destacando los préstamos de corto plazo (31.7 por ciento del balance) y cuentas por pagar relacionadas (15.9 por ciento).
La concentración histórica de deuda en el corto plazo ha presionado las métricas de liquidez, que se mantienen ajustadas y un capital de trabajo negativo (marzo 2026: -256.2 millones de córdobas), lo que podría limitar la capacidad de cobertura ante escenarios de menor generación de flujo operativo, precisa la agencia de riesgo.
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¿Cuál es el peso de Agricorp en el mercado nicaragüense? La empresa produce y distribuye alimentos (arroz y sal) en Nicaragua con 450 mayoristas, supermercados e instituciones, y al detalle a través de un distribuidor con alcance de 12,000 clientes.
Además, dispone de cuatro plantas industriales de arroz, una planta de extrusado de arroz, una planta de biomasa con cascarilla de arroz, una planta de extracción de aceite de arroz, una planta de estabilizado de semolina de arroz, y una planta procesadora de sal. Adicionalmente, posee tres centros de distribución, cuatro centros de secado, cuatro centros de almacenamiento y cuatro trillos.
