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Ahogada por las deudas y con leves señales de recuperación de sus utilidades, Agricorp consiguió cancelar este año 366.43 millones de córdobas en concepto de impuesto sobre la renta acumulado hasta el cierre del 2023, cuyo monto se originó de un reparo que la Dirección General de Ingresos (DGI) le aplicó entre el periodo de 2019 y 2022.
Un nuevo reporte de la Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A., que ahora se denomina Moody’s Local Nicaragua, revela que el adeudo que la arrocera canceló, superó con creces la raquítica utilidad que pudo generar la empresa el año pasado, tras experimentar en el 2023 una millonaria pérdida financiera.
Al finalizar el 2024, Agricorp reportó utilidades netas por 37.26 millones de córdobas, por debajo de los 50.48 millones de córdobas que se habían proyectado inicialmente. «Las condiciones climáticas adversas afectaron la calidad del arroz, lo cual incidió directamente en que no se alcanzara la totalidad de la utilidad proyectada. No obstante, el resultado pondera positivamente al compararse con el cierre de 2023, cuando se registró una pérdida neta de 419.58 millones producto del ajuste fiscal retroactivo», según explica la calificadora de riesgo con base en los informes financieros de la empresa.
De hecho, para poderle pagar a la DGI, Agricorp necesitó que su socio Grain Hill Corporation le hiciera una inyección de siete millones de dólares mediante la compra de acciones preferentes, así como una inversión privada de 2.3 millones de dólares en acciones.
Ventas no están en su mejor momento
Aunque el panorama este año resulta más alentador que en el 2024, lo cierto es que las ventas de Agricorp no están bien. Según el reporte, hasta marzo de 2025, las ventas netas totalizaron 2,258.22 millones de córdobas, lo que representó una caída de 4 por ciento en promedio anual.
«Esta contracción se debió a la revisión de precios y segmentación de mercado de la empresa, que optó por reducir su presencia en sectores que requieren un elevado capital de trabajo y presentan baja rentabilidad, con el objetivo de mejorar la utilidad bruta, la cual aumentó un 11 por ciento en el período analizado», dice el informe de la agencia calificadora.
Por su parte, los gastos de operación constituyeron el 11 por ciento de las ventas totales, generando una utilidad operativa de 151.19 millones de córdobas, lo que supone un aumento del 10 por ciento respecto al año anterior. «De acuerdo a las proyecciones, la compañía anticipa que los gastos operativos rondarán el 9 por ciento durante los próximos tres años. Este porcentaje podría reducirse debido a las medidas de eficiencia identificadas por asesores externos como parte de su proceso de productividad, optimización y eficiencia», precisa.
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Frágil rentabilidad
Las ganancias actuales siguen siendo mínimas. Al cierre del primer trimestre de 2025, Agricorp acumuló una utilidad neta de 9.98 millones de córdobas, luego de una reducción interanual del 29 por ciento. «La disminución se atribuye a un aumento del 23 por ciento en los gastos financieros, impulsado por el alza de las tasas de interés y una mayor demanda de recursos para capital de trabajo».
El ratio de la deuda de la empresa a marzo superó su promedio histórico, el cual ha sido de 80 por ciento. Al cierre del primer trimestre de este año fue de 84 por ciento, lo cual se considera elevado.
Detrás de la ligera mejoría que exhibe el estado financiero de Agricorp este año, está una importación de arroz en granza ante la reducción de la disponibilidad del grano en el mercado nacional, «provocada por factores climáticos y una dinámica de compra más competitiva».
Esa importación permitió un dinamismo positivo en los activos de la empresa por «el crecimiento de las cuentas por cobrar comerciales y el aumento en el inventario… Como resultado de las mayores compras y el inventario de granza importada se evidencia un aumento proporcional en la cuenta de proveedores y cuentas por pagar comerciales a partes relacionadas».
Cabe aclarar, no obstante, que «todas las importaciones de granza se realizan directamente con Grain Hill Corporation S.A. y se contabilizan como cuentas por pagar comerciales a partes relacionadas, lo que influye de manera directa en la estructura de deuda del balance de Agricorp. La deuda está compuesta en un 56 por ciento por deuda financiera y el resto se vincula a pasivos relacionados a su giro de negocio».
Tal ha sido la presión que la DGI impuso a Agricorp, que esta debió vender Industria San Francisco, que produce y comercializa huevos.
Reparo millonario
¿Cómo se originó la deuda que el Fisco le impuso a Agricorp? En medio de una persecución fiscal al sector privado, Agricorp informó que entre el 2019 y al 2022 la empresa pagó a la Dirección General de Ingresos (DGI) 394.50 millones de córdobas basado en el Régimen Simplificado de Retención Definitiva por Transacciones en las Bolsas Agropecuarias, según lo establece la Ley de Concertación Tributaria y sus reformas.
Sin embargo, la DGI le aplicó en ese mismo periodo un cobro por 366.43 millones de córdobas adicionales en concepto de liquidación del Impuesto sobre la Renta anual de un 3 por ciento del Pago Mínimo Definitivo (PMD) aplicado sobre la renta bruta gravable entre el 2012 y 2022.
«Agricorp presentó ante la Dirección General de Ingresos (DGI) una propuesta de pago y el 17 de noviembre del 2023 abonó 62,186,680 millones de córdobas, quedando un saldo de 304,243,760.88 millones de córdobas», le explicó Agricorp a sus inversionistas el año pasado.
La millonaria deuda con la DGI surgió pese a que la empresa durante ocho años experimentó una drástica caída de su rentabilidad, cuyas utilidades bajaron de 216 millones a menos de diez millones de córdobas anuales.
Agricorp con plan de subsistencia
La presión financiera de Agricorp la ha obligado a diseñar de urgencia un plan de subsistencia. Al respecto, la apuesta de Agricorp es mantener un nivel de disponibilidades de efectivo adecuado, debido a que la entidad enfrenta compromisos financieros con proveedores y entidades bancarias en el corto plazo.
«En este sentido, la planificación del flujo de caja es prioridad para la Compañía, la cual incluye un monitoreo constante acorde con las opciones de financiamiento disponibles, las importaciones de granza y las obligaciones con proveedores. Asimismo, durante el período analizado, se contrató a consultores externos especializados para brindar asesoría destinada a mejorar la eficiencia en la operación y los procesos», según recoge el reporte recién actualizado por la calificadora de riesgo.
A criterio de Moody’s Local el apoyo financiero que Agricorp ha recibido de su socio «permite prever que el perfil crediticio de la compañía se mantendrá estable en el horizonte de la calificación, no obstante, la agencia dará un seguimiento cercano a las principales métricas de desempeño y covenants».
La agencia advierte que «el modelo de negocio del emisor podría estar indirectamente expuesto a la severidad de eventos por cambio climático debido a su cadena de suministro y sus potenciales afectaciones en la producción agrícola, además de la volatilidad en los precios de sus principales materias primas, inherente a su giro de negocio. Asimismo, Agricorp debe gestionar de manera continua los riesgos logísticos y en la cadena de suministro».
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