Tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia en 2022, Estados Unidos buscó excluir a Rusia del sistema financiero global, lo que llevó a muchos a especular que la instrumentalización del dominio del dólar estadounidense en dicho sistema aceleraría el abandono mundial de la moneda nacional. Esta especulación se intensificó aún más cuando Estados Unidos lanzó su guerra contra Irán a principios de este año y endureció sus sanciones financieras contra el país.
Las políticas arancelarias del presidente estadounidense Donald Trump, sus amenazas contra los aliados y sus intentos de socavar la independencia de la Reserva Federal han puesto aún más en entredicho el futuro del dominio del dólar. Pero este debate no es nuevo. Los líderes chinos llevan abogando por la desdolarización de la economía mundial desde la crisis financiera global de 2008, una demanda que cada vez cuenta con mayor respaldo de otras importantes economías emergentes del grupo BRICS. El renminbi se considera un firme candidato para sustituir al dólar, al menos en la región y entre los países que participan en la Iniciativa de la Franja y la Ruta.
El renminbi está ampliando su papel en la liquidación de transacciones comerciales. El uso diario promedio del CIPS (Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos) de China, un sistema de pagos basado principalmente en renminbi que opera desde 2015, aumentó de 339 mil millones de yuanes (50.8 mil millones de dólares) en enero de 2022 a 828 mil millones de yuanes en junio de 2026. Además, la proporción de la liquidación transfronteriza de China en renminbi aumentó del 21 % en enero de 2014 al 49 % en julio de 2026.
Sin embargo, hay pocos indicios de desdolarización en los mercados financieros globales. A junio de 2026, las tenencias extranjeras de activos denominados en dólares, incluidos bonos, acciones e inversión directa, representaban más del 70 % del PIB mundial, excluyendo a Estados Unidos. El dólar sigue dominando las reservas de los bancos centrales, la facturación de exportaciones y las transacciones de divisas, mientras que el renminbi representa porcentajes de un solo dígito en cada caso.
Esta discrepancia entre la ambición y la realidad se debe a los draconianos controles de capital del gobierno chino, que le permiten mantener un férreo control sobre el sistema financiero del país. El renminbi en el mercado interno aún no es libremente convertible, y los poseedores de esta moneda en China tienen dificultades para sacar su dinero del país.
Por el contrario, las autoridades chinas cultivan una reserva de renminbi de libre convertibilidad en el extranjero, principalmente en Hong Kong, para facilitar el uso de la moneda en la economía global. Hasta ahora, dicha reserva ha sido muy pequeña. A mediados de 2026, el total de depósitos de renminbi en el extranjero representaba menos del 0.5 % de los depósitos de renminbi en el país.
Además, a pesar de décadas de reformas de mercado, el gobierno chino se ha mostrado reacio a reducir la propiedad estatal en favor de los derechos de propiedad privada. Esta base institucional de la economía política china, sumada a un crecimiento anémico y a la implacable estrategia del gobierno de confiscar la riqueza privada para remediar las deficiencias fiscales, ha incrementado el riesgo de fuga de capitales, lo que ha llevado a las autoridades a endurecer aún más los controles cambiarios.
Dado que la no convertibilidad del renminbi es una característica inherente al sistema económico chino, y no un defecto, el comercio de China con Rusia e Irán, basado en el renminbi y destinado a eludir las sanciones estadounidenses, no se trata tanto de desdolarizar la economía mundial, sino más bien de neutralizar el poder del dólar. En lugar de verse asfixiadas, economías fuertemente sancionadas como Rusia e Irán ahora pueden vender combustibles fósiles a China y liquidar las transacciones mediante el sistema CIPS.
Sin embargo, y esto es crucial, Rusia e Irán reciben pagos en renminbi no convertible, lo que significa que sus fondos quedan atrapados en China. Como declaró Dmitry Tulin, primer vicegobernador del Banco Central de Rusia, ante la Duma en 2023, China no ve con buenos ojos la circulación de su moneda en el extranjero, lo que dificulta que Rusia reciba renminbi en efectivo. Asimismo, en septiembre, el presidente iraní Masoud Pezeshkian declaró a Fox News que «nuestro dinero en China está bloqueado… Ni siquiera podemos sacar nuestro propio dinero de un país al que hemos suministrado bienes».
Eso significa que Rusia e Irán pueden usar su renminbi en tierra para pagar las exportaciones chinas y poco más. En esencia, equivale a un trueque. Pero Rusia e Irán necesitan comprar bienes a proveedores en otros países, como Turquía y los Emiratos Árabes Unidos, y pagar a sus aliados, como Hezbolá y los hutíes. Como resultado, ambos países utilizan la banca en la sombra y redes de lavado de dinero para convertir el renminbi nacional en dólares y otras divisas fuertes. El funcionamiento de estas redes financieras clandestinas está bien documentado, ya que son las mismas que utilizan los chinos adinerados para sacar su dinero del país de contrabando.
China ofrece a Irán, Rusia y otros Estados una forma de eludir las sanciones estadounidenses y continuar sus negocios, aunque a un costo elevado. Esto no es una desdolarización, sino un debilitamiento del dólar que socava la capacidad de Estados Unidos para aprovechar el dominio global de su moneda con fines económicos y geopolíticos. Paradójicamente, en lugar de disminuir la posición del dólar, podría terminar fortaleciéndola al evidenciar la falta de una alternativa comparable.
El autor es profesor de Economía Política en la Universidad Johns Hopkins y autor, entre otros libros, de Greenback Empire: Global Dollar Dominance and the New Cold War (University of Chicago Press, 2026).
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