La gran apuesta de China por Asia Central está dando frutos

Cualquiera que analice el asunto descubrirá que lo que define la relación actual de China con Asia Central no son los préstamos descontrolados, sino un cambio estructural hacia la inversión extranjera directa (IED), la localización industrial y una mayor disciplina en el endeudamiento soberano. Con las guerras que azotan el sur de la región, en Irán y Afganistán (donde Pakistán lleva a cabo una campaña de bombardeos), las crecientes inversiones chinas son una clara señal de que Asia Central ha alcanzado una estabilidad política y económica que pocos anticipaban.

En primer lugar, consideremos la magnitud de la inversión china. A mediados de 2025, su volumen acumulado de IED en Asia Central había alcanzado los 35,900 millones de dólares, casi el doble del total de una década antes. En un momento en que los flujos mundiales de IED han disminuido (un 11 por ciento en 2024, según la Oficina de las Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo), la inversión china en la región continúa expandiéndose.

Más importante aún, la estructura de la inversión ha cambiado. Hace una década, aproximadamente el 68 por ciento de la IED china en Asia Central se concentraba en materias primas. Hoy, esa proporción ha disminuido al 54 por ciento, aun cuando el valor absoluto de la inversión en materias primas ha aumentado. La manufactura representa ahora el 22 por ciento del total de la IED china en la región (unos 14,500 millones de dólares), mientras que la energía, incluidas las renovables, representa el 12 por ciento. Lejos de ser un ejemplo de diplomacia extractiva, se trata de una industrialización con visión de futuro.

Kazajistán sigue siendo el mayor receptor de IED china, que ha alcanzado los 11,400 millones de dólares. Pero la verdadera historia es Uzbekistán, donde la IED china ha aumentado de unos insignificantes 300 millones de dólares en 2016 a 10,700 millones de dólares a mediados de 2025, un aumento de 35 veces en menos de una década. Si las tendencias actuales se mantienen, es probable que Uzbekistán supere a Kazajistán como el principal destino de la región para la IED china antes de 2027.

La composición sectorial explica por qué. Las empresas chinas no se limitan a comprar yacimientos petrolíferos. También construyen plantas automotrices, conglomerados textiles, instalaciones químicas y fábricas de equipos eléctricos. Empresas chinas como BYD, Chery y Geely han establecido capacidad de fabricación en Uzbekistán y Kazajistán, lo que las convierte en nodos clave de la cadena de suministro y genera producción local de valor añadido. China exporta capital y capacidad industrial, no solo compra materias primas.

Los préstamos cuentan una historia complementaria, e igualmente incomprendida. El pasivo total de los gobiernos y empresas estatales de Asia Central con China, cifra que incluye préstamos soberanos y obligaciones cuasisoberanas respaldadas por garantías estatales, asciende aproximadamente a 18 000-20 000 millones de dólares. Puede que sea una suma significativa, pero es necesario ponerla en perspectiva. En comparación, la IED total de China en la ex Comunidad Soviética de Estados Independientes y Mongolia había alcanzado los 66,100 millones de dólares a mediados de 2025, un aumento del 80 por ciento desde 2016. La inversión, no la deuda, define el balance de la región con China.

Los préstamos chinos han evolucionado a través de distintas fases. Durante los primeros años de la Iniciativa de la Franja y la Ruta de China (2013-2017), grandes préstamos con garantía soberana financiaron autopistas, centrales eléctricas y líneas de transmisión. Después de 2018, los préstamos se desaceleraron drásticamente debido a las perturbaciones causadas por la pandemia y un mayor escrutinio político. Desde 2023, los grandes proyectos han regresado, pero con estructuras financieras mucho más conservadoras.

Kirguistán ilustra la transición. Su deuda acumulada con China asciende a aproximadamente 1,590 millones de dólares, lo que equivale aproximadamente al 30 por ciento de su deuda externa. Si bien proyectos anteriores, como la central térmica de Biskek y las principales líneas de transmisión, contaban con garantías soberanas plenas, el nuevo ferrocarril China – Kirguistán – Uzbekistán, financiado a finales de 2025, se estructura en torno a los principios de construcción, operación y transferencia con riesgo operativo compartido. China otorgará un préstamo de 2.300 millones de dólares a 35 años que cubre aproximadamente la mitad del costo del proyecto. Por lo tanto, el acuerdo limita explícitamente la exposición fiscal de los gobiernos.

Por su parte, Tayikistán tiene un valor aproximado de 7,500 millones de dólares en deuda soberana con prestamistas chinos, gran parte de la cual financió carreteras e infraestructura energética. Pero también en este caso, los mecanismos de reembolso incluyen cada vez más acuerdos vinculados a los recursos, diseñados para aliviar la presión fiscal.

Uzbekistán ha mantenido su exposición a la deuda soberana china en torno a los 3,800 millones de dólares, aproximadamente el 11 por ciento de su deuda externa total, canalizando el endeudamiento hacia proyectos con rentabilidad industrial identificable. Los pasivos de Kazajistán se concentran en empresas cuasi independientes, en lugar de en el presupuesto central. Y el anterior modelo de «préstamos por gas» de Turkmenistán se ha amortizado en gran medida mediante las exportaciones de energía.

Esto no es dependencia de la deuda. Es gestión de la deuda. Los gobiernos de Asia Central se han vuelto más selectivos con los prestatarios, y China ha pasado de los préstamos soberanos generales a la financiación combinada, las asociaciones público-privadas y la participación en el capital. Los proyectos de energía renovable en Kazajistán y Uzbekistán se financian cada vez más mediante inversión extranjera directa (IED) o asociaciones público-privadas (APP), en lugar de préstamos soberanos. A medida que las estructuras de construcción, operación y transferencia sustituyen a las garantías abiertas, los proyectos deben demostrar viabilidad financiera.

Esta doble dinámica —el aumento de la IED y la disciplina crediticia— probablemente se intensificará durante el resto de esta década. Asia Central ya absorbe más de la mitad de la IED china en el espacio postsoviético. La cooperación industrial se está expandiendo hacia minerales críticos, como el litio, el cobre y el uranio. Se espera que los proyectos futuros en Kazajistán y Tayikistán incluyan no solo la extracción, sino también el procesamiento primario, consolidando así la producción local de productos semiacabados.

Al mismo tiempo, las necesidades de financiación de infraestructura de la región siguen siendo enormes. Si China cubre incluso entre el 30 por ciento y el 40 por ciento de ellas —mediante esquemas de construcción, operación y transferencia, asociaciones público-privadas y acuerdos de capital, en lugar de garantías soberanas generales—, lo hará en condiciones mucho más rigurosas que hace una década.

La caricatura de la «diplomacia de la trampa de la deuda» china ignora dos realidades. En primer lugar, la presencia económica de China en Asia Central se basa principalmente en la inversión en capital y la transferencia de capacidad industrial, no en la deuda soberana. En segundo lugar, los gobiernos de Asia Central ya no son prestatarios pasivos; están negociando estructuras de financiación diseñadas para preservar la sostenibilidad fiscal.

Lo que está surgiendo en Asia Central no es dependencia, sino interdependencia: prestatarios disciplinados colaboran con prestamistas adaptables, y el modelo está cambiando de la extracción a la producción. En un mundo de flujos de inversión global en declive y cadenas de suministro fracturadas, la relación en desarrollo entre China y Asia Central podría convertirse en uno de los modelos de desarrollo más pragmáticos y duraderos de Eurasia. También podría reforzar la estabilidad regional en un momento en que la guerra en Irán la está socavando.

El autor es ex primer ministro de Kirguistán, es el autor de “El renacimiento económico de Asia central a la sombra del nuevo gran juego” (Routledge, 2023). 

Derechos de autor: Project Syndicate, 2026.  
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