La Gambita de Oro de Italia

Legalmente, la enmienda carece de sentido. La propiedad y la gobernanza de las reservas de oro del balance del banco central italiano ya están definidas con precisión. El Banco de Italia está plenamente integrado en el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), que se rige por los Tratados de la Unión Europea, el Estatuto del SEBC y la legislación italiana. Estos marcos garantizan la independencia operativa de los bancos centrales de los Estados miembros e impiden que los gobiernos nacionales se apropien de las reservas monetarias. En otras palabras, con o sin la nueva enmienda, Italia no podría utilizar sus reservas de oro para financiar el gasto público ni reducir la deuda a menos que el BCE diera su consentimiento, lo cual no ocurriría.

Pero en el cambiante contexto institucional de la eurozona, los gestos simbólicos tienen peso político. El partido gobernante italiano parece alinearse cada vez más con la visión nacionalista del mundo propugnada por la administración del presidente estadounidense Donald Trump, incluso en su última Estrategia de Seguridad Nacional (ESN), que describe a la UE como una lacra para la «libertad política y la soberanía». Al declarar que el oro «pertenece al pueblo», el gobierno italiano envía un mensaje a los votantes que consideran el euro como una restricción impuesta desde el exterior y al BCE como insuficientemente responsable: la UE no nos posee, y la nación sigue siendo lo primero.

El mensaje ciertamente resuena. Italia ha idealizado durante mucho tiempo sus sustanciales reservas de oro, las terceras más grandes del mundo, con un total de 2.452. toneladas métricas, como una especie de respaldo a la soberanía. Para un Estado que ha lidiado durante mucho tiempo con la fragilidad fiscal, la idea de que un activo oculto sea capaz de garantizar la autonomía y la independencia en tiempos de crisis tiene un gran poder político.

Mientras Italia sea miembro de la eurozona, esta fantasía chocará con la realidad. Siempre que los políticos italianos han sugerido usar oro para reducir la deuda o apuntalar la economía, se han topado con los límites establecidos en los tratados. Pero si Italia abandonara la eurozona, ya sea por sí sola o en medio de una fragmentación más amplia, las reservas de oro del país anclarían una nueva moneda nacional, servirían como garantía para estabilizar los mercados financieros y se convertirían en un símbolo de la soberanía económica restaurada.

Este podría ser el objetivo de la enmienda a la ley presupuestaria: insinuar un futuro en el que el oro podría respaldar la soberanía de Italia —una posibilidad aún muy remota— sin provocar una confrontación institucional. ¿Por qué insinuar, aunque sea vagamente, tal futuro? ¿Y por qué ahora? Tres posibles explicaciones se destacan.

La primera es que la enmienda constituye una maniobra política interna. La coalición gobernante italiana, liderada por la primera ministra Giorgia Meloni, incluye partidos con arraigadas tendencias euroescépticas. Mientras Italia entra en un período de tensas negociaciones sobre las normas fiscales, los objetivos presupuestarios y el acceso a los fondos de recuperación de la UE, un reconocimiento de la soberanía nacional es una forma gratuita de aliviar las presiones internas, sin alterar los compromisos políticos de Italia.

En segundo lugar, la enmienda podría tener como objetivo enviar un mensaje sutil a los funcionarios europeos. Italia sigue siendo un miembro importante y de importancia sistémica de la eurozona, y su estabilidad económica está ligada a la de la unión monetaria. Al destacar sus sustanciales reservas de oro, el gobierno podría estar intentando recordar a las instituciones de la UE y al BCE que las negociaciones fiscales deben tener en cuenta las realidades políticas. En un sistema que depende de la confianza mutua, los gestos simbólicos pueden ser una forma de negociación.

Finalmente, Italia podría estar protegiendo sus inversiones en un entorno geopolítico en rápida evolución. Meloni ha adoptado una postura notablemente más favorable hacia Trump que la mayoría de los demás líderes europeos, quienes resienten su falta de compromiso con la alianza transatlántica y sus esfuerzos concertados por profundizar la incertidumbre estratégica de Europa. Con la enmienda a la ley presupuestaria, quizás Meloni busca asegurarse de que su partido sea visto como uno de los «partidos patrióticos europeos» cuya «creciente influencia» pregona el Consejo de Seguridad Nacional de la administración Trump.

Nada de esto significa que Italia esté considerando salir del euro, una propuesta económicamente desastrosa. Sin embargo, la indulgencia italiana con las narrativas nacionalistas y las afirmaciones de autonomía monetaria podría acarrear costos más altos de los que el gobierno de Meloni parece reconocer.

Al subrayar la propiedad ciudadana de las reservas de oro de Italia, el gobierno está, en esencia, poniendo de relieve su plan de contingencia ante una crisis grave, en particular, una salida o desintegración de la eurozona. En un momento de débil crecimiento, agitación geopolítica, incertidumbre estratégica y pérdida de confianza en las instituciones europeas, eso es lo último que necesita la eurozona. Al fin y al cabo, una unión monetaria se sustenta tanto en compromisos políticos como en marcos jurídicos. Poner en duda esos compromisos, incluso sutilmente, puede quebrantar sus cimientos.

El oro de Italia permanece resguardado en las bóvedas de su banco central. Pero Europa sería imprudente si descartara narrativas que pueden generar considerable incertidumbre sobre su permanencia allí.

La autora es exdirectora de investigación del Banco Central Europeo, es profesora de Economía en la London Business School. 

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