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Mario Draghi le hace frente con audacia a una amenaza de deflación con pocas opciones para combatirla. Los precios al consumidor suben al ritmo más lento en cuatro años, muy por debajo de la meta del Banco Central Europeo (BCE), de poco menos del dos por ciento.
“Sin duda, hay buenos argumentos para que el BCE adopte una postura de flexibilización monetaria aún más agresiva. Sin embargo, parece haber una fuerte resistencia en algunos sectores del Consejo de Gobierno”, apuntó.
La Unión Europea afronta una de las peores crisis económicas y financieras desde la Gran Depresión de 1929. La crisis ha ocasionado que la economía zona euro durante varios meses estuvo sumergida en una profunda recesión.
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El presidente del Banco Central Europeo se enfrenta a la alternativa de rebajar tasas que ya están cerca de cero, inyectando liquidez que podría no fortalecer los precios o pasar por alto la definición del propio BCE de estabilidad de precios, según algunos bancos, entre los que se cuentan JPMorgan Chase Co. y BNP Paribas SA.
La desaceleración de los precios podría convertirse en una espiral negativa que desbarranque la recuperación en la región euro. Aunque la economía de las 17 naciones salió de seis trimestres de recesión en los tres meses que terminaron en junio, la región aún se ve afectada por un desempleo récord y la reducción del crédito bancario.
“El BCE se ha vuelto inusualmente tolerante con la baja inflación, incluso según sus propios criterios”, dijo Greg Fuzesi, economista de JPMorgan en Londres. “Sin embargo, el argumento para la inacción resulta cada vez más forzado. La rebaja de la tasa de refinanciación es la opción más simple en el corto plazo”.
MENOS INFLACIÓN
La inflación de la zona euro se desaceleró a 0.7 por ciento en octubre, el nivel más bajo desde noviembre de 2009 y el noveno mes consecutivo en que la tasa está por debajo del techo del BCE, mostraron esta semana datos de la Unión Europea. Los aumentos de precios son débiles en medio de un desempleo récord y un fortalecimiento del euro que reduce el precio de las importaciones.
El informe dio lugar a versiones de que el BCE se acogerá a políticas que van desde una reducción de su tasa de interés de referencia —actualmente en un mínimo récord de 0.5 por ciento— a dar más liquidez al sistema financiero o compras de activos de gran alcance similares a las que realiza la Reserva Federal de los Estados Unidos.
Bank of America Corp., UBS AG y Royal Bank of Scotland Group Plc pronostican ahora una reducción de la tasa en la reunión del próximo 7 de noviembre y otros predicen una reducción en diciembre.
“La inflación está persistentemente por debajo de la definición de estabilidad de precios del BCE, lo que crea el peligro de que las expectativas de inflación no tengan una base firme”, señaló Ken Wattret, economista jefe de la zona euro de BNP Paribas en Londres.
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