En una ocasión, un hábil empresario que estaba incursionando en el negocio de café en el país; me pregunto puntualmente, “¿dónde debería enfocar mi atención en términos de riesgos del mercado de café?” Le identifiqué los tres principales tipos de riesgos: 1. Riesgo de incumplimiento o entrega sobre café contratados fijado o no, 2. Riesgos de Diferenciales (difs.) o Base y 3. Riesgo de fluctuación de Precios NY.
Trataré de narrar lo que le expliqué y a la vez ampliarlo, para que sea de su utilidad.
1) Riesgo de Incumplimiento o entrega de café la cantidad a comprometer es insumo para los contratos de venta a difs. ya fijado —sin importar si lo hace con un exportador local o directamente con un importador— en cualquier caso, el cumplimiento del físico es de ineludible incumplimiento. Si el contrato fue hecho a “opción de fijación por vendedor (“seller call option”), se supone que la otra parte estuvo dispuesta a tomar una fijación de precio cuando el productor estime conveniente vender y referido a una posición NY en función del embarque. Por ejemplo si es embarque de diciembre, enero o febrero, deberá fijarse contra posición marzo 2013. Este riesgo puede ser controlado por nosotros —como país— para evitar un incumplimiento en nuestros contratos, ya que afectará nuestra reputación y en consecuencia nuestra imagen de país.
Con respecto al Riesgo 2, de diferencial o la base, esto no es más que un precio que el importador o mercado paga en adición a la fijación contra NY y puede ser positivo o negativo dependiendo de la oferta o demanda del momento. La referencia más común siempre ha sido un SHG EP (Strictly High Grown, European Preparation).
Debo aclararle que tal y como la palabra lo dice, nos “diferencia” de otros países, básicamente sobre los suaves desde Colombia hasta México, por supuesto referido a arábigos lavados. No podemos hacer mucho para acarrear mejores difs. internacionales, ya que está ligado a oferta y demanda de los demás países productores. Lo sano es que cada productor o vendedor, esté consciente de la información que otorga el mercado y tomar el mejor momento para fijar sus difs./contratos, que luego permitirán fijar su café cuando el mercado presente una oportunidad o “rally”. Ya hemos visto como en el pasado los precios bajo dan apertura de contratos a dif. y con precios altos los compradores desaparecen. Los difs. están influenciados por las otras cosechas, la fluctuación de NY, lo agresivos que sean otros países; muchas veces se tomará un dif., consciente que ese precio de dif. no es el mejor, pero debe fijarlo para eliminar este riesgo.
La lección aquí es que debe hacer contratos con diferencial fijado para no jugar con dos variables el precio NY y un dif. La forma que podemos intervenir en los dif. es con cumplimiento de nuestros contratos y la consistencia en la calidad.
En el caso del riesgo de fluctuaciones NY, referidas al precios NYICE, no es de nuestro dominio ni podemos precisar una precio puntual, aun haciendo uso de todas las herramientas técnicas o información fundamental que podamos reunir, es difícil y muy complejo hacer una aseveración de precios del mercado, a pesar de que muchas veces —técnicamente— el mercado marca algunas pautas de metas mínimas de precios, ya sea arriba o debajo del mercado, dependiente de la tendencia.
Soy fiel creyente en que debemos aprovechar las herramientas que nos brindan los futuros y opciones para tratar el riesgo de fluctuación. Recuerde que en este mercado lo certero será siempre la “incertidumbre”. Hay un expresión en español dice algo así: “La vista para atrás es 20/20 la miopía está delante de nosotros”.
No sea sabio a su propio entendimiento para juzgar cosas pasadas, miremos al futuro y minimicemos los riesgos del mercado de café.
El autor es especialista en Mercados de Futuros y Opciones
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