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Los préstamos ilimitados a tres años del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, a los bancos de la zona del euro, pueden dar a Italia y España solo un respiro temporario de la crisis de la deuda de la región.
Las declinaciones ampliaron la diferencia de rendimiento entre los pagarés a dos años y los bonos a 10 años a 223 puntos básicos el 11 de enero, la mayor desde marzo. El diferencial de rendimiento promedio en cinco años es de 142 puntos básicos, o 1.42 puntos porcentuales.
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Los pagarés italianos y españoles a dos años aumentaron desde que el BCE dijo el 8 de diciembre que planeaba ofrecer toda la liquidez que quisieran los bancos a cambio de garantías adecuadas.
El aumento en el sector de corto plazo del mercado superó a la deuda de plazo más largo por el temor a que los planes de austeridad no redujeran el déficit ni la carga de endeudamiento de Europa. Los rendimientos de los pagarés italianos a dos años tuvieron la menor caída en 21 meses en relación a los bonos a 10 años.
“Se trata de comprar tiempo”, dijo John Davies, un estratega de renta fija de WestLB AG en Londres. “Solo cuando el mercado considere que Italia y España han vuelto a niveles de endeudamiento sostenibles podrá decirse que la crisis ha llegado a su fin”, añadió.
FUERTE INYECCIÓN
La demanda en las ventas de letras gubernamentales y deuda a corto plazo ha aumentado en la zona del euro desde que el BCE inyectó 489,000 millones de euros (632,000 millones de dólares) de préstamos a tres años en el sistema financiero el 21 de diciembre.
Los préstamos se ofrecieron a la tasa de referencia, que en la actualidad es de uno por ciento, lo que permite a las instituciones financieras ganar prestando el efectivo —incluso a los gobiernos— a tasas más altas. Los bancos también pueden usar los fondos para financiar su propia deuda en vencimiento.
“Por ahora, las operaciones del BCE funcionan a corto plazo, pero tenemos muchas dudas en relación con el largo plazo”, dijo Werner Fey, un administrador de fondos en Fráncfort de Frankfurt Trust Investment GmbH. “Los problemas de la deuda soberana de la zona del euro no están resueltos, por lo que seguimos manejándonos con cautela”, dijo.
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