Cómo la IA podría reforzar el dominio del dólar

Este no es un concepto nuevo. Desde la década de 1970, la fijación del precio del petróleo en dólares estadounidenses ha incrementado la demanda mundial de la divisa y generado ingresos por exportaciones para los productores de petróleo, lo que a menudo los ha orientado hacia los mercados estadounidenses. Pero el petrodólar es un modelo, no una profecía. Demuestra que cuando la producción, los pagos y la reutilización de activos se refuerzan mutuamente, un factor indispensable puede consolidar una moneda en los mercados globales.

La IA podría generar su propia versión de esta dinámica. Los debates sobre quién «ganará» en la economía de la IA suelen centrarse en la carrera por crear los modelos más avanzados. Pero la verdadera transformación comienza cuando el rendimiento de los modelos converge y las empresas integran la IA en sus operaciones diarias. En ese momento, al igual que hoy hablamos de dólares por barril, podríamos empezar a considerar dólares por unidad de capacidad de procesamiento.

La energía es la base de esta métrica. La IA dista mucho de ser algo efímero. Los centros de datos convierten la electricidad en capacidad de computación facturable, que ahora se asegura con años de antelación. Cuando Anthropic firma un contrato de arrendamiento de 20 años con TeraWulf, un proveedor de infraestructura, se asemeja mucho a una empresa industrial que asegura capacidad de producción a largo plazo. Se trata de una apuesta por la oferta, confiando en que la demanda de computación se mantendrá.

Es muy probable que la demanda recompense esta apuesta. Si bien muchas empresas están experimentando con la IA, pocas han rediseñado sus operaciones en torno a ella. Sin embargo, Deployment Company (DeployCo), la nueva división de consultoría de OpenAI, busca cambiar esta situación integrando ingenieros en las empresas para incorporar la IA en sus flujos de trabajo. Una vez implementados estos sistemas, la capacidad de procesamiento se convertirá en un gasto operativo recurrente.

Esto nos lleva al primer factor que reforzará el dominio del dólar. Si la cadena de suministro de IA está dominada por empresas vinculadas a Estados Unidos y se cotiza en dólares, la producción digital global tendrá que recurrir a la liquidez en dólares, y los ingresos se canalizarán dentro de un sistema financiero basado principalmente en esta divisa. A diferencia de los ingresos petroleros, estos fondos no se acumularían en el extranjero antes de ser reinvertidos en los mercados estadounidenses.

Pero la factura es solo la capa visible. Debajo, se está formando una infraestructura invisible: la red de pagos sobre la que el comercio automatizado se desarrollará cada vez más. La colaboración de OpenAI con Visa, cuyo objetivo es construir esta infraestructura, apunta a un futuro más programable. Si los agentes de IA comienzan a adquirir servicios, organizar la logística y reponer el inventario con una mínima intervención humana, los pagos deberán estar automatizados y ser propios de las máquinas.

Este es el segundo canal que reforzará el dominio del dólar. Las stablecoins vinculadas al dólar, en particular, podrían proporcionar la liquidación programable que requiere el comercio entre agentes. El anuncio de Open USD —una stablecoin vinculada al dólar con el respaldo de más de 140 empresas de pagos, finanzas y criptomonedas— indica que los tokens del dólar ya se están posicionando para esta transformación.

Ambos canales podrían fusionarse. La misma plataforma que permite la liquidación programática del comercio entre agentes mediante stablecoins vinculadas al dólar podría facilitar los pagos computacionales con la misma facilidad que cualquier otra. De este modo, la facturación en dólares se combinaría con la liquidación mediante stablecoins, transformando la dependencia tecnológica en dependencia monetaria.

En principio, los depósitos tokenizados o las monedas digitales de los bancos centrales podrían cumplir la misma función que las stablecoins vinculadas al dólar. Sin embargo, los sistemas de pago premian los efectos de red iniciales. La cuestión no es si las stablecoins vinculadas al dólar son la única opción, sino si se convertirán en las primeras en funcionar de manera eficiente a nivel internacional y a gran escala.

Esta infraestructura también se recicla, ya que la demanda de dólares programables se traduce en demanda de los activos seguros que los respaldan, principalmente los bonos del Tesoro estadounidense. El comercio entre agentes apenas ha comenzado a desarrollarse, y los emisores de stablecoins ya se encuentran entre los mayores compradores de letras del Tesoro.

En conjunto, estos avances apuntan a la posible aparición de un ciclo de inversión en energía y computación. La electricidad alimenta los centros de datos; estos centros generan capacidad de procesamiento; esta capacidad permite la automatización de la actividad empresarial, incluidos los pagos que favorecen la liquidación programable; y las reservas de stablecoins se depositan en los bonos del Tesoro estadounidense. El resultado sería un ciclo de retroalimentación positiva que vincularía la infraestructura de IA, los pagos digitales y los mercados financieros estadounidenses.

Sorprendentemente, ningún gobierno parece estar orquestando este proceso. Mientras que el petrodólar se construyó sobre acuerdos oficiales, su sucesor basado en IA se está creando principalmente mediante decisiones comerciales. Los proveedores de servicios en la nube se aseguran terrenos y energía. Las empresas de IA integran modelos en servicios. Los grupos de pago construyen plataformas para stablecoins. Los emisores de stablecoins compran bonos del Tesoro. Cada paso es lógico por sí solo; en conjunto, refuerzan silenciosamente el dominio del dólar.

Esto tiene importantes implicaciones para los responsables políticos fuera de Estados Unidos, especialmente en países que llevan años intentando reducir su dependencia del dólar. Los países de la ASEAN+3, por ejemplo, han procurado liquidar el comercio en monedas locales, vincular los sistemas nacionales de pago y aunar reservas para protegerse de la escasez de dólares.

Si bien la ASEAN+3 no puede evitar la formación del círculo vicioso del dólar, sí puede limitar su dependencia de él. La clave reside en integrar energía, IA y pagos en una única agenda estratégica. Los centros de datos regionales, alimentados por energía asequible y cada vez más limpia, podrían aumentar el acceso de las empresas locales a la computación. Además, el desarrollo de sistemas de liquidación tokenizados en moneda local para el comercio entre agentes reduciría la dependencia de los sistemas basados en el dólar y mantendría las transacciones visibles para los reguladores.

El objetivo de otros países no es la autosuficiencia tecnológica total, algo que probablemente no sea posible a corto plazo. Más bien, se trata de participar en la producción digital sin aceptar una nueva capa de dependencia del dólar como condición para entrar. Al fin y al cabo, a diferencia de los acuerdos del petrodólar, el sistema emergente de IA no ofrece a los países un lugar en ninguna mesa de negociación.

Mientras los responsables políticos y los economistas debaten el futuro del dominio del dólar, las empresas de IA, los proveedores de servicios en la nube y las redes de pago podrían estar ya escribiéndolo en el próximo capítulo de la historia monetaria internacional. Quienes aspiren a influir en ese capítulo deben actuar ahora, o corren el riesgo de quedar fuera de él.

Los autores. Chenxu Fu es economista en la Oficina de Investigación Macroeconómica de la ASEAN+3 (AMRO). Xianguo Huang es economista sénior en la Oficina de Investigación Macroeconómica de la ASEAN+3 (AMRO).

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