Roman, Times, serif»>Lunes en la mañana – Harvard Business School Publishing
¿Cuánta exclusividad es suficiente?
El 14 de febrero de 2005, el gigante de las telecomunicaciones Verizon anunció que compraría MCI por 6,750 millones de dólares en efectivo y en acciones de Verizon. El anuncio fue formulado poco después de divulgarse la fusión de gigantes de la telecomunicación. Primero fue Sprint y Nextel, luego AT&T y SBC. A la luz de esa rápida consolidación de la industria, sólo una corporación quedaba a la deriva sin un socio, la pequeña Qwest Communications, cuya capitalización en el mercado era inferior a una quinta parte de cualquiera de sus competidores a punto de fusionarse.
No resultó entonces sorpresivo que Qwest anunciase una oferta por 8,000 millones de dólares para adquirir MCI dos semanas después de anunciarse el acuerdo de Verizon. Los analistas creían que el acuerdo era atractivo para Verizon, pero necesario para Qwest, que temía quedar a merced de competidores mucho más grandes. La oferta fue aumentando en el curso del invierno y la primavera de este año. Finalmente, concluyó en mayo del 2005 cuando Verizon hizo una oferta de 8,400 millones de dólares, alrededor de un 25 por ciento más que su propuesta inicial.
Resulta notable que Verizon obtuviese menos exclusividad que la que habría tenido en su acuerdo inicial con MCI. MCI aceptó una cláusula que le impedía buscar otros compradores. Además, MCI aceptó pagar 240 millones de dólares en caso de romper el contrato. Sin embargo, el acuerdo inicial no incluyó una opción estándar de “atar” el paquete accionario. Eso habría ofrecido a Verizon una protección adicional si un potencial comprador tal como Qwest surgía en el horizonte. Es plausible que Verizon haya pedido esa opción de atar el paquete accionario y MCI se haya negado con la esperanza de alentar una guerra entre compradores.
Dada la “desesperación” de Qwest para adquirir MCI, no resulta claro si una mayor exclusividad hubiese obligado a cancelar la puja, pero ciertamente habría dado a Verizon mayor poder de negociación. Al permitir a Qwest ingresar en la puja, MCI pudo iniciar una subasta y obtener el valor completo de un eventual ganador.
