Gilberto Guzmán*
En días pasados publiqué un artículo explicando el significado del índice Dow Jones, que refleja el valor de las acciones que se transan en la bolsa de Nueva York. Este índice es el más conocido a nivel mundial tanto por ser el índice más antiguo en uso, como por representar el mercado de la Bolsa de Nueva York. Otros dos indicadores que también son muy conocidos son el llamado S&P 500, que es un índice conformado por 500 acciones distribuidas por todas la ramas de la economía de los Estados Unidos y el llamado índice NASDAQ, que representa fundamentalmente el valor de las acciones en las compañías tecnológicas de más nueva data en la economía de Estados Unidos. El S&P 500 se supone que da una representación más amplia del mercado que el mismo Dow Jones, mientras que la representatividad del NASDAQ es más reducida.
Los últimos dos años los tres principales indicadores de la bolsa de Estados Unidos han tenido un comportamiento sorprendente. Durante el año 1999 y el primer trimestre del 2000 los indicadores experimentaron un crecimiento impresionante con el índice NASDAQ presentando el crecimiento más dramático, habiendo subido de un valor de 2,190 puntos en enero 1999 hasta 5,100 puntos en marzo 2,000 lo que es un incremento de valor nunca visto antes de 133 por ciento en un poco más de un año. En ese período fue común ver acciones que se cotizaban a menos de diez dólares a inicios de 99 llegar a valer 100 dólares o más a finales del año, con lo que hubo inversionistas que multiplicaron sus capitales varias veces en menos de un año. Pero luego vinieron los tiempos difíciles.
Tal como se aprecia en los gráficos adjuntos, el S&P 500 comenzó el año 99, con un valor de 120; llegó a su máximo valor de 1,530 en marzo 2000, para un incremento de 24 por ciento y luego cayó a un mínimo de 1,100 a principios de abril, para una caída de 28 por ciento desde su punto máximo.
El Dow Jones comenzó el año 99, con un valor de 9,180; llegó a su máximo valor de 11,700 en enero 2000, para un incremento de 27 por ciento y luego cayó a un mínimo de 9,374 en marzo pasado, para una caída de 20 por ciento desde su punto máximo.
El índice NASDAQ comenzó el año 99 con un valor de 2,190 y llegó al punto de 5,100 mencionado antes, para luego sufrir una caída dramática en un período de un año hasta llegar a 1,640 puntos a principios del mes de abril, que representa una caída de 68 por ciento desde su punto máximo.
Para tratar de explicar un poco este comportamiento tan volátil se debe señalar que los precios de las acciones transadas en la bolsa están asociados a dos factores principales que son el valor intrínseco que los inversionistas asignan a la acción, considerando sobre todo el valor esperado de las futuras utilidades de la empresa y las expectativas y apreciaciones que los mismos inversionistas tienen sobre la situación empresarial de la compañía en particular y la situación económica del país en general. Ambos elementos tienen componentes objetivos y subjetivos, pero es sobre todo el aspecto subjetivo de la valuación lo que influye más en el precio de cada transacción. Algo que hay que tener en cuenta es que toda transacción en la bolsa tiene un vendedor y un comprador, por lo que en todo momento y a todo precio hay una persona que piensa que la acción va a subir y por eso la compra, mientras que hay otra persona que piensa que la acción va a bajar y por eso la vende. Cuando hay más gente interesada en comprar al precio actual, este tiende a subir. Cuando hay más gente interesada en vender al precio actual, este tiende a bajar.
La parte interesante de este comportamiento tan volátil es que parecería ser que en el mes de abril se llegó a lo que se conoce como un fondo en la caída de los mercados. Desde su punto más bajo en el último mes, el S&P 500 ha recuperado 14 por ciento, el Dow Jones ha recuperado 13 por ciento y el índice NASDAQ ha recuperado un sorprendente 31 por ciento. Estas recuperaciones, que se han dado en volumen de transacciones altas, pueden representar un cambio en la tendencia negativa que los mercados han mantenido durante el último año.
Una cosa segura es que nadie puede predecir dónde estarán los valores de los índices en los meses futuros, por lo que toda decisión de invertir en la bolsa conlleva riesgos que los inversionistas deben entender y considerar. Hay procedimientos que permiten reducir los riesgos, como la diversificación de las inversiones en distintos instrumentos, el uso de fondos mutuos en lugar de acciones individuales y el uso de asesoría financiera profesional. Lo que sí debe considerarse una realidad es que en este momento hay muchos inversionistas con dinero efectivo disponible que estarán en los próximos días comprando millones de acciones en la bolsa de Estados Unidos, con la esperanza de entrar temprano en una nueva etapa de mercado en alza en ese país, ayudado por la decisión del Banco de Reserva Federal (Banco Central) de continuar bajando las tasas de interés para revigorizar la economía. Lo que hay que recordar es que por cada comprador habrá también un vendedor, así que los mercados subirán solamente si los compradores se vuelven más numerosos que los vendedores, obligando de esa manera a los precios a subir. De todas formas será interesante ver qué tan altos terminan los mercados este año 2001, si es que la nueva tendencia se vuelve realidad.
* Economista.
