El mercado cambiario de 5.3 billones de dólares por día tiene una nueva palabra de moda: reflación.
La amenaza de la deflación deprimió el euro, así como las monedas de Noruega, Suecia y Canadá, durante buena parte del año pasado. En el último mes, esas monedas se han contado entre las de mejor desempeño en tanto las perspectivas de sus países mejoraron al tiempo que el dólar —afectado por una expansión despareja— experimentaba su mayor caída desde 2011.
Los inversores se vuelven más optimistas respecto de algunas de las monedas de peor desempeño del año pasado ante los indicios de que el estímulo de los bancos centrales por fin contribuye a generar un crecimiento económico sostenible. A medida que también el petróleo se recupera, los operadores reducen populares apuestas que habían llegado a conocerse como mercado de deflación, posiciones que beneficiaban al dólar en momentos en que la economía de los Estados Unidos parecía aventajar a las de buena parte del mundo.
“La reflación es un nuevo concepto que la gente trata de entender ahora, ya que hemos pasado años combatiendo lo opuesto”, dijo Yvette Klevan, una administradora de renta fija en Nueva York de Lazard Asset Management. “Eso podría augurar un dólar estadounidense más débil”.
Los fondos de cobertura y otros grandes especuladores que apostaban a un dólar más fuerte ahora se vuelcan a una salida. Las posiciones largas netas a mayores aumentos del dólar se redujeron por sexta semana consecutiva, indican datos de la Comisión de Comercio en Futuros sobre Mercancía de los Estados Unidos, CFTC por la sigla en inglés. Habían trepado a un récord en enero.
Catalizadores de inflación
Si bien en las grandes economías la inflación sigue estando muy por debajo de los objetivos de los bancos centrales, los precios han dejado de declinar en todos los países del Grupo de los diez, a excepción de Suiza y los Estados Unidos. Las monedas de ambos países habían servido antes de refugio.
Las monedas de la zona del euro experimentaron un fortalecimiento a partir de datos del 29 de abril que mostraban que la medición más amplia de la masa monetaria de la región había tenido la mayor expansión en cinco años, lo que sugiere que la inflación se acelerará.
Crudo anima
El petróleo ha trepado alrededor de 40 por ciento respecto de sus bajos niveles de enero y está nuevamente por encima de los 60 dólares por barril, lo que refuerza las expectativas de mayores precios al consumidor y mejora las balanzas comerciales de países generadores de productos primarios como Noruega y Canadá.
US$1.1141 por euro fue la cotización ayer hacia las 16H00 GMT, un ligero retroceso frente a los 1.1208 dólares del viernes hacia las 21H00 GMT.
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