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Cuando Argentina entró en impago el mes pasado, no fue falta de efectivo lo que afectó al Gobierno, sino una prolongada disputa legal. Ahora, sin embargo, mientras se profundiza la recesión del país, Bank of America Corp. y JefferiesGroup LLC advierten que también el dinero empezaría a agotarse pronto.
La distinción entre ambas cosas es crucial para los tenedores de bonos. Una cosa es que un emisor quede atrapado en una batalla legal que bloquee de forma temporaria sus pagos de deuda, y otra es no tener el dinero.
“Una vez que las reservas internacionales empiezan a declinar o que se acelera la debilidad cambiaria, los bonos sufren un impacto negativo”, dijo Siobhan Morden, jefa de estrategia de renta fija para América Latina de Jefferies.
Morden pronostica que las reservas, parte de las cuales el país utiliza para el pago de intereses de su deuda externa, podrían caer para fin de año al nivel más bajo en ocho años, 22,000 millones de dólares, mientras que en la actualidad son de 28,600 millones de dólares, si se prolonga el conflicto legal que impide que se paguen los bonos y crece la salida de capitales del país. Bank of America pronostica que declinarán a 25,400 millones de dólares para fin de año si no se soluciona el impago.
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